东方雨虹（002271）

　　3季度业绩往上修正 再次超预期

　　业绩修正:预计1-3季度盈利同比增长80%-100%

　　公司将1-3季度归属于上市公司股东的净利润同比增速由之前的60%-80%往上修正至80%-100%,超出我们和市场的预期。我们预计3季度单季净利润将同比大幅增长约90%-130%。

　　预计3季度收入同比增长超40%、毛利率也有小幅改善

　　防水材料行业消费升级带来需求的爆发式增长,考虑到公司2013年新增的卷材和涂料产能预计超过30%、产能基本是处于满产状态,同时工程施工业务有望延续上半年的高速增长势头,我们判断3季度营业收入同比增长超过40%。预计3季度沥青价格同比有所下降,公司毛利率环比同比都有一定的改善。

　　4季度业绩仍有超预期的可能,2014年高增长趋势有望延续

　　同时考虑到公司定增在即、限制性股票已经授予完毕,我们认为公司管理层有动力继续提升业绩,4季度业绩仍存在超预期的可能。随着公司潜在募投项目逐步投产、工程施工业务的进一步拓展,预计公司业绩的高增长势头有望延续至2014年。

　　估值:维持“买入”评级,目标价31.00元

　　我们维持盈利预测不变,给予31.00元的目标价,目标价的推导是基于瑞银VCAM得出,WACC假设为8.5%,重申“买入”评级。我们的盈利预测和目标价存在一定的上行风险。

　　机构来源：瑞银证券

　　广联达（002410）

　　业绩再超预期 新产品贡献提升

　　紧抓市场机遇,需求工具类产品收入如期增长。12年到13年随着推进更新清单的省份数量越来越多,公司抓住了新标准执行带来的产品更新需求实现工具类产品持续大幅增长。预计更新需求将持续到14年,因此公司工具类产品业绩今明两年增速有保障。

　　大力推广新品,新产品增速超预期爆发。公司对于建筑行业信息化理解透彻,在稳固工具类产品龙头地位的同时大力推进行业的信息化进程,从工具软件延伸到项目管理软件、BIM和相关材价产品。公司报告期加大力度进行了新产品的推广,营销效果明显导致新产品业务增速超出市场预期。

　　国家支持软件创新,深化行业服务实现长期发展。从特一级资质到中央政治局集体到中关村学习都体现了领导层对于创新发展战略的高度重视,因为我们预计未来创新性软件公司的政策环境将进一步优化。公司作为建筑信息化领域龙头,在推动行业信息化进程的同时,开始通过提供全产业链产品深度绑定客户,从工具类软件到决策类软件,并且衍生出材价信息服务等新模式,未来有望成长为建筑信息化平台型企业,通过新业务转型实现自身持续高速发展。

　　我们预计13/14年EPS分别为0.79/1.10元,给予6-8个月33元目标价。维持“买入”评级。

　　机构来源：宏源证券

　　中环股份（002129）

　　拟在四川发展电站 全国布局初探

　　公司拟拟在四川省投资成立全资予公司,负责公司在四川省的电站开发前期工作。其子公司拟开展电站开发、经营管理等相关业务,初始注册资金1000万元。

　　公司先内蒙古,后四川,全国布局战屡初探。

　　公司在内蒙古的电站项目在等待合资公司的批文,于此同时,公司已经在全国范围内寻找适合C7聚光条件的地域,并在四川等地进行了较长的气象数据采集,为未来全国布局打下了良好的基� Ｓ捎赟unpower的低倍聚光系统的低度电成本对直射条件要求较高,因此,前期的准备工作是后期扩展的必要条件,同时,低倍聚光系统积木式安装,既适用于集成电站,也适合分布式。公司此次投资设立四川子公司,为未来在川西更好的发展打下了坚实的基础,同时,也为公司布局全国开了个好头。

　　光伏行业缓慢回暖,高效电池市场迎春天。

　　在2季度现货价格的上涨已经开始传导至公司的业绩中,部分企业出现扭亏的情况,从供需看,需求端增速处于底部,长期需求增长是可预见的,供给端缓慢去产能,因此,供需平衡在未来是可以实现的;从企业盈利能力看,价格急跌的日子已过去,长期看未来将是效率、成本推动价格下降,企业盈利能力是向好的,以时间换空间可能性比较大。高效电池已具备规模生产的基础.同时高效电池带来的可变成本及度电成本的下降有望提高其渗透率,预计2015年高效电池市场占有率有望达到37%。

　　公司GFZ技术兼具区熔和直拉硅片的特点,是适用于N型电池理想的硅片技术。

　　公司自主研发的CFZ技术兼具区熔和直拉硅片的特点,具有片间参数高斯分布集中、超低氧含量(不衰减)、高寿命、低缺陷(高效率),低成本等优点。目前公司CFZ硅片出货量较低,未来随着自动化设备配套到位,公司有望实现规模化生产。

　　电站业务启动在即。

　　GW电站及制造中心的合资公司预计年近期可以落实,GW电站有效利用了Sunpower的低倍聚光技术、电网资源与当地政府资源,有利于大型电站整体推进速度,预计度电成本有望低于0.5元/kWh,2014年和2015年电站实现净利润大约为3.61亿、11.56亿元,贡献EPS为0.28、0.63。公司是逐渐向新能源转型的半导体公司,随着光伏行业回暖及高效硅片出货的上升,制造业盈利力有望反弹;同时,合资光伏电站项目在未来具有较大业绩贡献,预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.1、0.4、0.78元,考虑到公司未来业绩高增长及7.5GW电站较大的想象空间,我们给予公司“买入”评级。

　　机构来源：湘财证券

　　建新股份（300107）

　　3季度业绩大幅增长 印证基本面拐点向上

　　建新股份发布三季报预增公告。预计1-3季度归属于母公司净利润为2130万元-2250万元,同比增长48.75%-57.13%。预计2013年3季度单季度,实现净利润1721万元,同比增长230%-254%,环比增长2773%-2981%,即单季度同比增长2.3倍左右,环比增长27倍左右。

　　该业绩超出此前市场预期,且创出有公告以来单季度利润历史高点;同时,该业绩印证了行业与公司基本面拐点向上的逻辑。

　　点评

　　(一)四个原因导致公司业绩大幅增长:

　　原因一:募投项目投产,产能增加;

　　原因二:受国家环保政策影响,行业内公司原有老产品主要竞争对手因环保处理能力受限,相继减产或停产,使公司产品在市场上的占有率进一步提升,产品销量增加;

　　原因三:因公司产品生产成本中环保处理费用、人工成本提高及原材料价格波动,公司提高了部分产品的销售价格,且销售价格提升幅度大于生产成本提高幅度;

　　原因四:第三季度以来,公司通过科技研发、技术改进,不断降低生产成本,提高产品收率,使公司产品毛利率提高。

　　(二)公司投资逻辑

　　环保核查趋于严格→行业小产能退出→行业集中度提高→产品价格上涨→龙头受益,公司业绩上涨。

　　目前,建新股份全球市占率达到60%-70%,对产品价格具有极强的定价能力;此外,公司募投产能已经全部投产,具备替代退出的小产能市场份额的能力。

　　盈利预测与投资建议